名古屋でAIシステムの開発をしている小嶋です。
米半導体大手エヌビディア（NVIDIA）の共同創業者、ジェンスン・フアン氏が、11月12日（米国時間）に社長兼CEOと取締役を辞任しました。1993年に会社を共同創業してから33年、AIの時代を象徴する経営者でした。
辞任に至るまでの経緯と、株価の動き、これからの焦点を、報道からまとめます。
この記事は、11月13日夕方の時点の報道に基づいています。
先にまとめます。
- 辞任：エヌビディアは11月12日、フアン氏が社長兼CEOと取締役を即日辞任したと発表しました
- 暫定CEO：最高財務責任者（CFO）のコレット・クレス氏が、CFOを続けながら暫定CEOを務めます。正式な後任は、取締役会が社内外から選びます
- 経緯：中国の情報機関の協力者とされる女性との関係が報じられ、フアン氏は11月8日に不倫を認めて謝罪しました。取締役会は同じ日に独立調査を始め、11日に社内の幹部との関係も報じられると、空気が一変しました
- 株価：12日の米国市場で一時14％安、終値は4.34％安の166.19ドルでした。時価総額は、9月の5兆ドル超から約4兆ドルに縮んでいます
- 東京市場：13日の日経平均は、前日の米国株の下落で「おおかた織り込んでいた」とみられ、322円高で引けました
- 次の焦点：11月17日の決算発表は、予定どおり行うとしています
辞任までの5日間
| 日付（現地時間） | 出来事 |
|---|---|
| 11月8日 | フアン氏が従業員向けのメールで妻への不貞を認め、家族や同僚に謝罪。取締役会は、フアン氏が外国の情報機関の工作の標的になっていたとする報道を受けて、独立調査を始めると発表。この時点では、フアン氏と経営陣への信頼を表明 |
| 11月9日 | トランプ大統領が、フアン氏から女性の情報活動について知らなかったと聞いたと説明し、同氏を信じると発言 |
| 11月10日 | 独立取締役が、外部の法律事務所と元連邦検事代行に調査を委任したと公表 |
| 11月11日 | ニューヨーク・タイムズが、フアン氏と社内の幹部との関係を報道。取締役会が同氏の解任を検討する会合を開いたとロイターが報道。時間外取引で株価が8％超下落 |
| 11月12日 | フアン氏が社長兼CEOと取締役を即日辞任。クレスCFOが暫定CEOに。株価は一時14％安 |
報道によると、ニューヨーク・タイムズは、シンガポールのデータセンター企業の元幹部の女性について、米当局が中国の情報機関の協力者と判断したと報じました。この企業は、エヌビディアの製品を買っていた会社です。中国政府は、情報工作の疑いを否定しています。
取締役会は8日の時点では、フアン氏の続投を支持していました。流れが変わったのは、11日に社内の幹部との関係が報じられてからです。社内の上下関係にある人との関係は、個人の問題にとどまらず、人事権の乱用や利益相反の問題になりうるとして、米国の企業はより厳しい基準で見ます。
ロイターによると、辞任前の取締役会は11人で、フアン氏以外は全員が独立取締役でした。会社の付属定款では、取締役の過半数の決議で、理由の有無を問わず執行役員を解任できるとされています。最終的には、解任ではなく、フアン氏の自らの辞任という形で決着しました。
なお、辞任の理由について、会社は公式には説明していません。上の経緯は、報道に基づくものです。
暫定CEOのコレット・クレス氏
クレス氏は、2013年9月からエヌビディアのCFOを務めています。それ以前は、マイクロソフト、シスコ、テキサス・インスツルメンツで財務の要職を歴任しました。
決算説明会や投資家向けの場では、フアン氏と並んで会社の顔として登場することが多く、投資家との対話の中心を担ってきました。一方で、経歴は財務が中心で、半導体の設計や技術の出身ではありません。
あわせて、取締役のハーベイ・C・ジョーンズ氏が、同社で初めての取締役会議長に任命されました。
クレス氏は「顧客、パートナー、開発者、株主に尽くすという方針に変わりはない」と述べています。
株価の動き
12日の米国市場で、エヌビディア株は取引時間中に一時14％安まで売られたあと、下げ幅を縮め、前日比7.54ドル（4.34％）安の166.19ドルで取引を終えました。疑惑が表面化してからの下落率は約13％です。
時価総額は、9月中旬には5兆ドル（約800兆円）を超えていましたが、12日の終値では約4兆ドル（約640兆円）まで縮みました。2025年6月以降ほぼずっと時価総額で世界1位でしたが、アップルとマイクロソフトを下回りました。
一方で、競合する半導体の株は上がりました。Forbes JAPAN によると、12日の午前の時点で、AMDとブロードコムが4.7％高、クアルコムが2.7％高でした。
13日の東京市場では、日経平均は前日比322円高の6万1142円で引けました。時事通信は、フアン氏の辞任は前日のハイテク株の下落でおおかた織り込んでいたとみられ、AI・半導体関連の銘柄が反動で上がったと伝えています。
専門家の見方は分かれている
投資家の見方は、大きく2つに分かれています。
需要は変わらない、という見方。 テクノロジー調査会社フューチュラムのシェイ・ボロール氏は「メタ、アマゾン、グーグル、スペースX、マイクロソフトが突然、処理能力の増強をやめるわけではない」と述べ、経営トップの交代と、AIのインフラの需要は分けて考えるべきだとしています。
後継が難しい、という見方。 同じボロール氏も、フアン氏について「約60人の直属の部下を抱え、明確なナンバー2がいない組織で、その戦略的なビジョンを引き継ぐのは非常に難しい課題だ」と指摘しています。投資分析会社バーンスタインのアナリストは「ジェンスンがエヌビディアであり、エヌビディアがまさにジェンスン・フアンだ」と述べていました。
一方で、今回の下落を買いの機会とみる投資家もいます。投資会社ダイアレクティックの創業者は、「世界のAIインフラの基盤において、事実上ほかに代わりのいない企業」を予想PER（株価収益率）10倍で買えると語っています。
これからの焦点
- 11月17日の決算発表：2027会計年度第3四半期の決算を、予定どおり発表するとしています。トップが代わって最初の決算で、売上の見通しと、クレス氏が何を語るかが注目されます
- 正式なCEOを誰にするか：取締役会は社内外から候補を選ぶとしていて、クレス氏も有力候補とみられています
- 独立調査の結果：取締役会の独立調査は続いています
- 輸出管理への波及：民主党の上院議員2人が、エヌビディアの中国向けの輸出や情報工作の疑いに関する記録を保存するよう、トランプ政権に求めています。問題は、企業の統治だけでなく、AI半導体の輸出管理にも及んでいます
AIのシステムを作る側から見て
当社は、名古屋でAIを使った業務システムを開発しています。今回のことで改めて感じたのは、AIの計算の土台が、1つの会社、そして1人の経営者に大きく頼っているということです。
エヌビディアの製品の需要がすぐに落ちるわけではない、という見方には当社も同意します。ただ、AIを業務に入れる会社にとっては、使うGPUやクラウドが1社に偏ることのリスクを、一度考えておくきっかけになると思います。
当社では、GPUのない普通のパソコンで、どこまでローカルLLM（自社の中で動かすAI）が使えるかも実測しています。
調べ方
- 辞任の発表、経緯、株価は、CNN、NHK、財経新聞（International Business Times・Tech Times の翻訳記事。ロイター、ニューヨーク・タイムズ、ブルームバーグ、CBS の報道を引用）、朝鮮日報日本語版、Forbes JAPAN、時事通信の報道によります
- 報道で名前が出ている社内外の女性については、本人の名前は出していません
- 辞任の理由について、エヌビディアは公式に説明していません。疑惑は報道に基づくもので、会社が認めた事実ではありません
- 当社はエヌビディアの関係者ではありません。株の売り買いを勧めるものではありません
よくある質問
エヌビディアのCEOはなぜ辞任したのですか？
会社は公式な理由を説明していません。報道では、中国の情報機関の協力者とされる女性との関係が報じられ、フアン氏が11月8日に不倫を認めて謝罪したあと、11日に社内の幹部との関係も報じられたことが決定打になったとされています。取締役会は11日夜に解任を検討する会合を開き、最終的にフアン氏の自らの辞任で決着しました。
エヌビディアの新しいCEOは誰ですか？
正式な後任が決まるまで、CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOを務めます。クレス氏は2013年からCFOを務めていて、それ以前はマイクロソフトやシスコで財務の要職にありました。正式なCEOは、取締役会が社内外の候補から選びます。
エヌビディアの株価はどうなりましたか？
11月12日の米国市場で一時14％安まで売られ、終値は前日比4.34％安の166.19ドルでした。疑惑が表面化してからの下落率は約13％で、時価総額は約4兆ドルに縮みました。
日本の株価への影響はありましたか？
13日の東京市場では、日経平均が前日比322円高の6万1142円で引けました。時事通信は、辞任は前日の米国のハイテク株の下落でおおかた織り込まれていたとみられ、AI・半導体関連の銘柄が反動で上がったと伝えています。
エヌビディアの次の決算はいつですか？
2027会計年度第3四半期の決算を、予定どおり11月17日に発表するとしています。
ジェンスン・フアン氏はどんな人ですか？
1993年にエヌビディアを共同創業し、33年間率いてきた経営者です。ゲーム向けの画像処理半導体（GPU）の会社だったエヌビディアを、データセンターとAIの計算の土台を担う会社に育て、時価総額で世界1位の企業にしました。
